卓创资讯分析师 耿雯

　　[导语]由于4月份原油价格整体维持高位波动，成本端成为华北市场沥青现货价格的主要利好因素。加之沥青生产利润欠佳，本月华北地区沥青开工负荷率仍维持中低位运行，供应端当前压力相对有限。因此，尽管沥青刚性需求整体恢复缓慢，但在利好因素提振下，月度均价环比出现明显上涨。

　　4月份华北沥青现货价格先涨后跌 月度均价环比涨幅明显

　　截至2024年4月25日，华北地区4月份沥青现货均价为3721.29元/吨，环比上涨了142.82元/吨，上涨幅度为3.99%。尽管4月份沥青刚性需求恢复仍然较为缓慢，与去年同期水平相比较，2024年4月份华北地区整体需求表现欠佳。但由于成本端利好明显，月度均价环比出现了明显上涨。

　　从综合角度分析，虽然目前沥青刚性需求表现欠佳对整体沥青市场的利空影响较大。然而由于4月份原油价格上涨且整体维持高位波动，成本端对价格提振明显，加之4月份华北地区地炼生产沥青的积极性较为一般，供应端压力有限，华北地区日度现货价格在本月上旬突破3700元/吨，中旬达到了月内现货价格高点，月度均价有所上涨。

　　原油价格重心上移 成本端支撑稳固

　　首先，从成本端来看，截至4月24日，本月美原油均价84.71美元/桶，较上月涨4.3美元/桶或5.35%，布伦特原油均价89.07美元/桶，较上月涨4.4美元/桶或5.20%。4月份原油价格重心出现了明显上移，整体维持在高位波动。

　　4月份驱动原油价格变化的关键仍在于地缘局势影响，本月上旬，由于中东地区地缘扰动频繁，以色列与中东某国局势存在升温迹象，油价在断供担忧的情绪下出现明显上涨。然而随着多方的表态以及具体行动，中东地缘局势出现降温，油市焦点回归基本面，原油价格回吐地缘风险溢价后震荡下跌，但整体仍处于高位波动。

　　原油价格维持高位波动一方面使得4月份成本端对沥青现货价格的利好提振明显，另一方面，也使得沥青生产利润始终处于深度亏损的状态，河北多数地方炼厂暂未有复产沥青的***。

　　区域内炼厂开工较少 沥青供应端压力有限

　　其次，从供应角度分析，由于沥青生产成本偏高，4月份沥青生产利润仍处于深度亏损状态，河北地方炼厂生产沥青的积极性一般，4月份月河北地区仍然只有一家地方炼厂稳定生产沥青，沥青装置开工负荷率整体维持40%左右，同比下跌了22.64个百分点。虽然由于沥青刚性需求恢复缓慢，截至4月24日，河北地区炼厂库容率约为21.63%，环比上涨了7.76个百分点，但炼厂库存整体仍位于低位，因此，华北区域内供应压力相对有限，炼厂挺价意愿较强。

　　综合来看，沥青刚性需求偏弱对华北市场沥青现货价格存在一定的利空影响，因此在本月下旬原油价格有所回落后，需求端利空影响有所扩大，价格出现了一定幅度的回落。但整体而言，原油价格跌幅相对有限，油价4月份大体上仍维持在高位波动，成本端是沥青现货价格的重要支撑，加之华北地区供应端压力有限，在利好因素影响下，4月份华北市场沥青现货均价有所上涨。